Antes de iniciar este artigo, quero te apresentar esse grande gestor americano chamado Peter Lynch. Nascido no ano de 1944, em Newton nos Estados Unidos. Foi gestor do Fidelity Megellan Fund, conseguindo obter retornos de incríveis 29,2% na média, aos seus cotistas entre os anos de os anos de 1977 até 1990. Dessa forma um valor investido de R$ 10.000,00 teria resultado em R$ 280.000,00 no final do período, uma multiplicação de 28x em apenas 13 anos. Um feito incrível.
Isso fez Peter Lynch muito famoso no mundo dos investimentos, o que fez com que escrevesse, entre eles está o ‘’Jeito Peter Lynch de Investir’’, que traz diversas referências para este artigo.
Gosto de trazer seus ensinamentos pois sua filosofia de investimento chega a ser bem simples e acessível para o investidor comum que está construindo sua carteira de ações.
Peter Lynch tem muito a nos ensinar, e seu livro é repleto de conceitos e insights práticos que podem ser usados em nosso dia a dia como investidor, que com certeza irei trazer no futuro.
Fonte: Morningstar
Já entrando no assunto do artigo, entender as seis categorias de ações de Peter Lynch é importante para nos ajudar a realizar a composição do portfólio, posicionando na carteira cada tipo de ação considerando a relação de risco e retorno que cada categoria apresenta. E em seu livro, Lynch faz exatamente isso quando se depara com uma empresa que está analisando, ele procura encaixar em uma das seis categorias.
Mas quais são as seis categorias?
· Ação de crescimento lento
· Ação confiável
· Ação de crescimento rápido
· Ação cíclica
· Ação em recuperação
· Ação com ativos ocultos
AÇÃO DE CRESCIMENTO LENTO
Já entrando na definição das 6 categorias, abaixo deixo um trecho da fala de Peter Lynch sobre a categoria de ação.
‘’Normalmente, espera-se que empresas grandes e já há muito estabelecidas cresçam apenas um pouco acima da taxa de crescimento do PIB. As ações de crescimento lento, porém, não começaram dessa forma. Elas inicialmente tinham um crescimento rápido e, um dia, exauriram-se; seja em razão de terem ido o mais longe possível, seja por haverem se cansado de obter os melhores resultados em todas as oportunidades que tinham. Quando um setor como um todo reduz seu ritmo (como sempre parece ocorrer), grande parte das empresas pertencentes àquele setor também perde o seu vigor.’’
Ele ressalta que praticamente é o destino de todo setor em crescimento atingir a sua maturidade diminuindo as taxas de crescimento afetando consequentemente as empresas desse setor. Entendendo isso, logo vem à nossa cabeça as empresas de utilidade pública e infraestrutura, o que é bastante lógico pois quando um país está em desenvolvimento sua infraestrutura ainda é bastante precária abrindo um mar de possibilidades e oportunidades. Por exemplo, o setor de energia elétrica, saneamento, rodovias, ferrovias, internet etc.
Outra forma que pode ser um sinal de uma ação de crescimento lento, são os seus altos e constantes dividendos. Por essas empresas já terem explorado quase todo o seu mercado, vai ficando cada vez mais difícil achar novos projetos com taxas de retornos atrativas, e quando não encontrados esses projetos vão tendo cada vez mais dinheiro retido no caixa, ocasionando a distribuição para os seus acionistas.
Esses tipos de ações, podem ser as tão aclamadas vacas leiteiras, pois podem ser boas pagadoras de dividendos e por serem mais robustas assumem uma função defensiva na carteira. Não se pode esperar que esse tipo de ação ocasione uma alta multiplicação do seu patrimônio, pois no longo prazo as ações acompanham o crescimento dos resultados da empresa e quando esse resultado cresce de forma mais lenta, as ações reagem da mesma forma.
AS AÇÕES CONFIÁVEIS
‘’Ações de empresas confiáveis são, por exemplo, as da Coca-cola, Bristol-Myers, Procter and Gamble, antigas empresas de telefonia do sistema Bell, Hershey’s, Ralston Purina e Colgate-Palmolive. Esses gigantes multibilionários não são exatamente alpinistas ágeis, mas eles têm um crescimento mais veloz que as empresas de crescimento lento.’’
‘’Quando se investe em empresas de ações confiáveis, você está, digamos, em um cenário de colinas: o crescimento dos rendimentos situa-se entre 10% e 12% ao ano.’’
‘’Dependendo do momento em que as compra e do preço pelo qual o faz, você pode obter um ganho mensurável com as ações confiáveis.’’
Com o termo ações confiáveis, Peter Lynch se refere a empresas extremamente sólidas financeiramente com muitos anos de mercado, que já passaram por diversos momentos de adversidade econômica e são mais resilientes. Também por produzirem produtos essenciais para o dia a dia das pessoas e que dificilmente têm o seu consumo interrompido por uma crise.
São empresas que crescem mais do que as de ‘’crescimento lento’’ mas dificilmente trarão um grande retorno sob o capital investido.
‘’Ações confiáveis são ações de empresas que eu geralmente adquiro para obter um ganho de 30% a 50%, posteriormente vende-las e repetir o processo com ações similares que ainda não se valorizaram.’’
‘’Eu sempre mantenho algumas ações confiáveis em meu portfólio, pois elas oferecem ótima proteção durante períodos de recessão e depressão econômica. Em geral, Bristol-Myers, Kellogg’s, Coca-Cola, MMM, Ralston Purina e Procter and Gamble são bons amigos em uma crise. Você sabe que essas empresas não irão a falência e que, logo depois, serão reavaliadas e seu valor restaurado.’’
Para investidores iniciantes ou no começo da constituição de um portfólio de ações, começar pelas ‘’ações confiáveis’’ talvez seja uma boa estratégia, até que adquira mais conhecimento sobre o mercado e puder se aventurar em outros tipos de ações.
AÇÕES DE CRESCIMENTO RÁPIDO
‘’Essas ações estão entre meus investimentos favoritos: novos empreendimentos, pequenos e agressivos, que crescem de 20% a 25% por ano. Se você escolher sabiamente, essa categoria será paraíso das tenbaggers e fortybaggers, até mesmo twohundredbaggers. Com um pequeno portfólio, uma ou duas dessas ações podem fazer a carreira de um indivíduo.’’
Nessa categoria estão as empresas que crescem de forma exponencial por conta da exploração de um mercado que muitas vezes seus concorrentes mais estabelecidos ainda não exploraram.
‘’Há muitos riscos com as ações de rápido crescimento especialmente entre as empresas mais jovens, que tendem a ser excessivamente entusiasmadas e mal financiadas.’’
Dependendo do perfil de risco e da fase do investidor, pode fazer sentido dedicar um percentual saudável para este tipo de ação, que muitas vezes é capaz de impulsionar a rentabilidade da carteira. Mas é importante entender que os riscos são consideráveis. Como risco de execução da empresa, inadimplência e quebra de expectativas na entrega dos resultados da companhia.
‘’Procuro aquelas que possuem bons balanços contábeis e estejam obtendo lucros substanciais. O truque é descobrir quando deixarão de crescer e quanto pagar pelo seu crescimento.’’
AÇÕES CÍCLICAS
‘’Uma empresa cíclica é aquela cujas vendas e lucros aumentam e diminuem de maneira regular ou completamente previsível. Em um setor em crescimento, os negócios continuam em expansão, mas, em um setor cíclico, eles se expandem e se contraem repetidas vezes.’’
‘’As empresas de automóveis, aéreas, de pneus, de açõ e químicas são cíclicas. ’'
As ações cíclicas são as que mais tendem a apresentar volatilidade e riscos para o investidor, tendo que tomar muito cuidado em qual ponto você realiza o investimento. A tendência é que os investidores comprem as ações no topo do ciclo da empresa, onde a commodity atrelada aquela empresa está no seu pico de preço e a companhia está tendo crescimento nos resultados, impulsionando as ações e fazendo com que o investidor pague um preço elevado demais na ação, ocasionando uma grande perda depois que o ciclo se inverter.
Outro erro bastante comum, é ver as pessoas investindo em empresas de varejo em um momento de queda de juros, o que faz o consumo voltar e a demanda ser direcionada para companhias do setor, melhorando seus resultados o que reflete nas ações.
O complicado de se investir em ações cíclicas, é que devemos sempre estar na direção contrária das outras pessoas, que costuma ser difícil de se fazer pois imagine comprar algo que está todo mundo vendendo e ver o preço despencar. A tendência é pensar que a queda será para sempre e que aquela empresa nunca mais irá se recuperar.
Peter Lynch ressalta exatamente isso em alguns trechos que vou deixar abaixo:
‘’Ao saírem de um período de recessão em direção a uma economia vigorosa, as empresas cíclicas florescem, e os preços de suas ações tendem a subir muito mais rápido que os das empresas confiáveis.’’
‘’Você pode perder mais de 50% de seu investimento rapidamente se comprar ações de empresas cíclicas no momento errado do ciclo. Podem ser necessários dez anos até que você testemunhe um novo movimento de alta.’’
‘’O momento é essencial nas ações cíclicas, e você deve ser capaz de detectar os primeiros sinais de que o negócio está perdendo ou ganhando ritmo.’’
AÇÕES EM RECUPERAÇÃO
‘’Essas ações não são de crescimento lento; elas não crescem. Também não são cíclicas, que se recuperam; são potenciais fatalidades, como a Chrysler.’’
Pode-se entender que as ações em recuperação são as mais arriscadas entre as categorias, pois são empresas que estão passando por um momento de extrema dificuldade, como, alto endividamento, perda de mercado, insatisfação dos seus clientes, credibilidade da marca diminuindo, mudança abrupta do mercado etc.
Todos esses acontecimentos derrubam o valor das ações de forma muito forte, podendo chegar a 30%, 40%, 50% e até 90%.
Isso coloca a empresa em um processo de Turnaround, que é o esforço da empresa em fazer com que seus números melhorem e ela volte a ter uma posição favorável de mercado, valorizando novamente suas ações. E é justamente essa capacidade de superar as dificuldades que deve ser analisada pelos investidores.
‘’A melhor coisa em investir em ações em recuperação bem-sucedidas é que, de todas as categorias, suas altas e baixas estão menos relacionadas ao mercado em geral.’’
‘’O grande sucesso ocasional transforma as ações em recuperação em um negócio muito empolgante e, de modo geral, também extremamente recompensador.’’
Devemos tomar bastante cuidado com as ações em recuperação no nosso portfólio e prezar sempre por uma exposição bem mais baixa do que as ações de outras categorias, podendo considerar de 0,50% a 2,5% da carteira.
Mesmo tendo uma exposição bem baixa na carteira, uma eventual recuperação dessas ações pode influenciar e muito no desempenho como um todo isso é importante saber, pois muitas vezes nos deparamos com alguns investidores que acreditam ter que depositar todos os seus recursos em uma única ação para conseguir um alto ganho, o que não é necessário.
Acredito que as ações em recuperação não são indicadas para investidores que estão começando a construir sua carteira ou ainda são menos experientes. Procure incluir apenas quando sua capacidade de análise estiver mais apurada.
AÇÃO COM ATIVOS OCULTOS
‘’ A expressão ‘’ação com ativos ocultos’’ refere-se a qualquer empresa proprietária de algum ativo valioso sobre o qual você tenha conhecimento, mas ignorado por Wall Street. Com tantos analistas e observadores corporativos investigando o mercado, parece impossível acreditar que possa haver muitos ativos que Wall Street não tenha notado – mas, acredite, eles existem. A ação com ativos ocultos é aquela em que o diferencial local pode ser utilizado com a melhor vantagem possível.’’
Talvez esse tipo de ação seja a mais difícil de se encontrar e requer uma habilidade maior de análise sobre os negócios da empresa, conhecimento do setor e o balanço financeiro. Basicamente se trata de achar uma ação em que pode possuir ativos (usados para a atividade fim da empresa ou não) com um valor registrado maior que o valor das ações negociado no mercado.
Por exemplo, uma empresa que possui uma floresta que é utilizada como matéria prima para a produção de seus produtos, e que só essa floresta tem um valor de mercado maior ou igual ao valor da própria empresa. Outro exemplo é uma empresa que negocia a um valor abaixo do valor dos seus estoques. E por último, uma empresa que tem um portfólio de marcas juntas chegam a valer mais que a empresa dona dessas marcas.
Esse tipo de ação é bem possível de se achar no mercado, com uma análise apurada e constante pesquisa. Mas é importante que quando achar esse tipo de empresa verifique toda a situação que ela está, pois pode ser que no final das contas exista uma justificativa bastante robusta para ela estar sendo negociada no seu atual preço.
‘’As empresas não permanecem para sempre na mesma categoria. Durante os anos em que acompanhei as ações, testemunhei centenas delas se inserindo inicialmente em uma categoria determinada e, posteriormente, terminando em outra categoria. As ações de crescimento rápido podem levar uma vida empolgante e, então, acabar, assim como fazem os seres humanos. Elas não podem manter um crescimento de dois dígitos para sempre e, cedo ou tarde, exaurem-se e se acomodam em níveis de crescimento correspondentes a ações de crescimento lento a ações confiáveis.’’
Por fim, podemos utilizar o entendimento das seis categorias para ajudar quando estivermos compondo um portfólio de ações, e desta forma diversificar e balancear os riscos.
Espero que tenha gostado dos ensinamentos de Peter Lynch e prometo trazer mais insights de seus livros. Caso tenha ficado alguma dúvida, não hesite em me mandar mensagem.
Até o próximo artigo!
Comments